（原标题：薛鹏的闪送正面临盈利危机）牛股动力
作者丨万欣
出品丨牛刀商业评论
在快节奏的都市生活中，每天行色匆匆的人们，出门丢三落四早已稀松平常。
折返太费时间，东西又急需使用，面对这些生活中突如其来的意外“痛点”和情急之下的棘手“难题”，在过去只会令大部分人束手无策，但如今却可以通过跑腿服务轻松解决。
跑腿闪送行业看似低频，其实却并不小众，甚至这条赛道中已经跑出了多家IPO。
公开信息显示，闪送在去年10月4日上市，在纳斯达克成功挂牌上市，终于实现了多年夙愿。然而，上市大半年后股价距离16.5美元的发行价已经跌去85.8%。
不过，上市之后的闪送业绩表现却尽显疲态，不光营收持续下降，甚至再度陷入亏损中。
此外，随着美团、京东、淘宝、滴滴、顺丰等玩家先后入局瓜分本地生活的蛋糕，闪送曾经“快、安全、确定性”的差异化优势也早就荡然无存。
那么，闪送作为最早吃螃蟹的行业头号选手，为何会从即时配送行业梯队中掉队？其未来又该如何走下去呢？
单季亏损严重，业绩压力大
去年热热闹闹赴美上市的闪送，不料还不到一年，就被财报数据无情揭开业绩疲态真实的一面。
2025年第一季度财报数据披露，报告期内，闪送营业收入为9.6亿元，与2024年同期高达11.1亿元的收入相比，降幅达到了13.5%；净利润方面更是从2024年同期的盈利6460万元，转变为2025年第一季度的净亏损1030万元。
值得注意的是，闪送的收入下滑并非偶然，其实已经连续两个季度都呈现下滑状况。
2024年第四季度闪送营业收入为10.3亿元，与2023年同期的12.1亿元相比，同样下降15.13%，净亏损达到2.94亿元。
对于业绩持续下滑，闪送则将主要原因归咎于是因为订单数量减少所导致的。
但事实上，闪送商业模式脆弱、盈利困难早已有征兆显示。
蓝鲸新闻报道称，闪送在成立2年后，即2016年左右其实就已经实现盈利，甚至保持年300%的高速增长，属于创业公司中的佼佼者。
不过，招股书显示，闪送近年来财务状况却和过山车一般波动非常明显。
2021年与2022年期间牛股动力，闪送陷入持续亏损困境，净亏损额分别高达2.91亿元和1.8亿元。
直至2023年，闪送才成功实现业绩反转，净利润达1.1亿元，实现扭亏为盈。2024年上半年，闪送延续盈利态势，净利润为1.24亿元。
此外，财报数据显示，2024年全年，闪送营收表现不佳，全年营收44.68亿元，较2023年的45.29亿元下降1.34%，同时全年净亏损1.46亿元。
而对于2023年实现盈利，闪送则归功主要是由于政府补助增加。
财报数据显示，2023年全年，闪送其他收入为0.74亿元，比2022年其他收入0.09亿元增加了六千多元；相比之下，2023年全年，与经营状况有关实际营业利润其实只有0.11亿元。
除了盈利能力不行，闪送成本控制表现也不佳。
财报数据显示，2025年第一季度，闪送总运营费用攀升至2.56亿元，与上年同期0.91亿元相比，同比大幅增长179.5%。
具体来看各项费用的情况，报告期内，营销费用方面支出0.90亿元，去年同期为0.47亿元，同比增长93.4%；行政费用表现突出达0.85亿元，较上年同期的 0.25亿元激增234.4%；研发费用同样增长显著，为0.80亿元，对比上年同期的0.19亿元，同比增长幅度高达315.0%。
对于公司营销费用、行政费用和研发费用均出现显著增长的情况，闪送方面表示主要是受IPO相关条件约束，原本需累计分摊的股票相关费用，都要在一季度内进行立即确认。随着各项费用不同程度增长，都在吞噬着闪送的利润。
谁造成了闪送的商业化困局？
2014年成立的闪送，一度靠着“一对一急送”差异化模式和高品质服务，成为即时配送服务行业中的佼佼者。
虽然行业中不乏美团、饿了么等强劲竞争对手，不过闪送主要聚焦急用物品、高价值物件、高档礼物等高端场景，因此吸引了一波忠实用户，市场份额占比也不断提升。
艾瑞咨询数据显示，以2023年收入计算，闪送在中国独立一对一专送服务市场份额达到33.9%，远超其他平台。
随着闪送用户规模不断扩大，其实骑手数量也与日俱增。
截至2025年3月31日的数据显示，闪送平台的注册骑手规模已达约290万人，与2024年6月时的270万相比，新增了20万骑手。
与此同时，闪送拥有超过1亿的注册用户，其服务网络广泛覆盖中国295座城市。
表面上，闪送骑手和用户规模都在不断扩大，但实际上，闪送的收入和盈利能力却都没有提升。
财报数据显示，2025年第一季度，闪送订单量仅5800万单，与2024年第四季度的6580万订单量相比，单环比下降，与2024年季均6930万单的成绩更是相去甚远。
毋庸置疑，闪送可以做大做强，一直靠的就是“一对一急送”模式带来的红利。
“一对一急送”模式在时效性和安全性方面都具备优势，可以精准满足用户对重要物品、重要时刻递送的刚性需求。
但无法忽视的是，这也造成了闪送的商业模式先天就存在缺陷基因。毕竟，“一对一急送模式”其实是牺牲订单密度换取溢价的玩法，意味着其运营成本也更高。
当竞争对手打“价格战”，想要通过低价策略抢占市场时，闪送就会变得很被动，甚至陷入“高价低量”的恶性循环中。
毕竟，在即时配送领域，价格早已成为核心竞争要素。在市场竞争中，其他平台纷纷采取低价策略，成功吸引了大量用户。
而闪送所坚持的高客单价策略，直接就会让那些对价格较为敏感的用户推向了竞争对手一方，进而导致其市场份额持续下滑。
当闪送面临着成本居高不下的困境，这使得其在价格竞争方面难以与竞争对手相抗衡。
即时配送下半场,闪送需要新故事
据商务部国际贸易经济合作研究院发布的《即时零售行业发展报告（2024）》显示，2023 年时，我国即时零售规模达到6500亿元，占网络零售额的4.2%。
预计到2030年将超过2万亿元；同期即时零售活跃用户数量约为5.8亿人，占网民规模的53%。
此外，据华西证券预测，即时零售市场增速仍将保持20%以上。
显而易见，放眼整个行业，闪送的悲喜其实无法相通。如今即时配送市场前景非常可观。
即便即时配送市场已经一片红海，依旧不缺前仆后继想要分蛋糕的人。
除了美团跑腿、蜂鸟、滴滴等新兴平台外，顺丰同城、京东、淘宝闪购等传统互联网巨头也开始布局专人专送业务。
这些竞争对手不但直接与闪送竞争高端用户市场，同时还持续完善个性化服务体系，令闪送曾经优势日趋弱化。
更严峻的现实是，由于闪送属于独立的第三方即时配送平台，因此其一直没有建立起更广泛且稳固的客户关系网络。
由于闪送的订单高度依赖外部商家和个人用户的随机需求，这种“纯履约”的单一结构模式，不但会导致其订单量波动性极大，而且在市场竞争中的位置很被动。
对于闪送而言，要想活下去，只有降低骑手成本。
但其实其想要降低骑手成本也并不容易，甚至堪称是同城即时配送行业的共同难题。
当下，行业内占据主导地位的解决方案主要倾向于，利用无人配送车或者无人机来逐步替代传统人力配送模式。
无人配送车具备显著优势，它能够实现全年24小时不间断运行，而且无需配备座位、休息区等设施。
这一特性使得配送时间大幅缩短，原本可能需要数天才能送达的包裹，如今仅需数小时即可完成，不但能够提升配送效率，还有效降低人力成本。
目前，美团、达达集团以及顺丰同城等行业领军企业，均已积极布局并推出了无人配送车或无人机服务，为增加企业末端配送能力奠定了坚实基础。
相比之下，闪送目前尚未推出类似的无人配送服务，在行业智能化转型的浪潮中稍显滞后，也让外界对闪送模式的可持续产生怀疑。
从来没有一成不变地经营模式。
当闪送坚守的“专人专送”高端化叙事，越来越难以维系企业发展，倘若不能及时找到更好的第二增长曲线。那么，在市场耐心耗尽、技术代差拉大的绝境下，这家曾定义即时配送的开拓者牛股动力，或将沦为巨头时代的第一块倒下的路标。
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